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港股募资5.9亿美元不到一年，荣昌生物制药（烟台）股份有限公司（以下简称荣昌生物）又将目光瞄准科创板。日前，荣昌生物科创板IPO进程已完结第一轮回复。
此次IPO，荣昌生物拟募资40亿元，其间七成用于研制，剩下资金用于补偿营运资金。华泰联合证券为其保荐组织。
荣昌生物建立于2008年，是一家创新式制药企业，专心抗体药物偶联物（ADC）、抗体交融蛋白、单抗及双抗等医治性抗体药物范畴。
作为专心创新药研制的生物制药企业，荣昌生物长时间大规模投入研制。2018年，荣昌生物研制投入为2.16亿元，2019年研制投入3.52亿元，2020年研制投入为4.66亿元。复合年增长率高达46.7%。
另一方面，作为新式创新药企业，到2020年底，荣昌生物并无商业化产品，而这也导致荣昌生物持续亏本。招股书显现，2018年至2020年，荣昌生物一向处于亏本状况，且亏本额逐步加重。2018年，荣昌生物亏本2.7亿元，至2020年，荣昌生物亏本已近7亿元。到2020年底，公司未补偿亏本为6.2亿元。
尚无商业化产品的荣昌生物，只能依托股权融资、银行借款、征集资金坚持运营。天眼查显现，荣昌生物建立至港股上市，共进行过4轮融资，仅2020年融资金额就超越3.28亿美元（折合人民币超越20亿元）。
兼并口径下，2020年底荣昌生物货币资金已达到28.09亿元，但其经营性活动现金流量净额为-6.58亿元，较2019年低134.52%。而这也意味着，港股上市未能有用缓解荣昌生物的现金流严重性。
本年3月，荣昌生物中心产品之一泰它西普在我国获附条件同意上市。本年6月，另一中心产品维迪西妥单抗也在我国获附条件同意上市。
问询回复函显现，到本年6月末，泰它西普销售收入为2919.19万元，维迪西妥单抗未发生收入。此外，本年7月，荣昌生物维迪西妥单抗全球独家授权取得2亿美元首付款。
到6月30日，荣昌生物已完结对400余家自免范畴中心医院以及400家肿瘤范畴中心医院的掩盖。一起，荣昌生物已组建了290人的商业化团队，以推进中心产品的商业化进程。
不过，不论是泰它西普仍是维迪西妥单抗，其商业化之路都多少存在着不确定性。
以泰它西普为例，其在我国获附条件同意上市的适应症为系统性红斑狼疮。而另一款用于医治系统性红斑狼疮的生物药葛兰素史克的贝利尤单抗早在2019年7月就在我国获批上市，2019年，贝利尤单抗全球销售额达6.92亿元，2020年销售额达9.29亿美元。
针对该适应症，除已上市的2款产品，我国在研生物药还有四款，其间诺华制药和诺诚健华已发展至二期临床试验。泰它西普面临已在国内占得必定商场的贝利尤单抗以及后来者，其商业化都存在必定应战。
此外，荣昌生物还需持续完结三期临床试验，并在3年内以补偿请求的方式提交完好的三期临床试验总结报告以支撑彻底同意。
不只需求资金持续研制投入，后续商业化也需求不断投入，加之荣昌生物尚有正在进行的20多种适应症临床试验。荣昌生物仍面临着巨大的资金缺口。
荣昌生物招股书显现，自2020年5月至今，公司中心技术人员为房建民、傅道田及何满意。房建民为公司实控人之一，任履行董事、首席履行官、首席科学官，2020年自公司领薪560.03万元。
何满意于2020年5月参加荣昌生物，任履行董事、首席医学官兼临床研讨主管，2020年领薪946.32万元，为3人中最高薪。
而同为中心技术人员的傅道田2020年薪酬仅174.51万元，缺乏何满意薪酬的五分之一。招股书显现，傅道田于2019年9月参加公司并担任总裁。
在招股阐明书中，荣昌生物将君实生物、百济神州、三生国健、百奥泰、我国抗体、康宁杰瑞列为同职业可比公司。和讯网比照发现，虽然研制人员数量多于多家同行，但荣昌生物研制人员人均薪酬为职业最低。
2020年，百济神州具有研制人员1944人，薪酬算计17.91亿元，人均薪酬高达92.13万元。4家（我国抗体、康宁杰瑞年报未发布相关数据）中最低的三生国健研制人员人均薪酬为20.25万元。而荣昌生物791名研制人员总薪酬为1.23亿元，人均仅15.55万元。
创新药研制不只对技术水平有着高要求，一起也需求花费许多的资金与人力，归于技术密集型职业。人才是创新药企业坚持商场竞赛力的重要支撑之一，生物医药职业对人才的竞赛也在不断加重。
而荣昌制药如此低的薪资水平，恐怕很难招引许多优异的技术人员加盟，并且很大或许存在着技术人员流出的危险。一旦公司中心技术人员许多丢失，影响的不只是在研项目进展，对公司长时间可持续发展也会带来晦气影响。